零食公司2024年的半年报预告相继出炉。

其中良品铺子预计2024年上半年归母净利润2100万元至3000万元，同比下降84.15%-88.91%，扣非净利润预计700万元-1600万元，同比下降87.07%-94.34%；来伊份上半年净利润则预减7成以上，预计2024年半年度实现归属上市公司股东的净利润为1400万元至1600万元，同比减少70.58%至74.26%。

实现上半年业绩增长的有盐津铺子、劲仔食品与三只松鼠。其中，盐津铺子2024上半年预计实现营业收入24亿元至25亿元，同比增长26.72%-32%；归母净利润3.1亿元至3.3亿元，同比增长26.18%-34.32%；扣非净利润预计2.6亿元至2.8亿元，同比增长12.46%-21.11%。

劲仔食品2024年上半年预计净利润为1.3亿元至1.5亿元，同比增长60%-80%。 扣除非经常性损益后的净利润同比增长56.04%-79.17%；三只松鼠上半年则实现营业收入50.4亿-51亿元，比上年同期增长74.19%–76.27%；归属净利润2.855亿-2.92亿元，比上年同期增长达9成。

综合半年报来看，业绩下滑的公司都将目前的低迷归结为公司策略调整期。

良品铺子直言，2024年上半年公司正处于经营策略调整阶段，降价对毛利产生了一定影响。但表示随着公司供应链及各项业务精益管理、降本增效措施的推进，调整效果将逐步释放。

来伊份则在公告中称，“2024年1月-6 月，公司基于现阶段宏观经济情况及社会消费市场趋势，进行部分区域门店结构调整，在调整过程中，虽然加盟收入略有提升，但直营收入受影响同比下降，导致当期利润不达预期。”

曾报道过，现在的零食品牌正集体面临转型压力，一方面来自消费区域保守的大环境因素，其早前的高端化战略逐渐行不通，另一方面是好特卖等折扣零食店、零食量贩店的竞争挤压，后者采用“低价走量”模式，在线下门店销售乳制品、方便食品、饮料、休闲食品等多个品类，既有国产也有进口食品。

这种背景下，在过去一年，零食品牌纷纷从价格与渠道两方面“迎战”，例如良品铺子、三只松鼠开启折扣战，前者“挥刀向自己”，宣布启动17年来最大规模降价，对300款产品平均降价22%，最高降幅45%；后者则格外强调其“高端性价比”策略，不断为产品施以优惠。

但降价对毛利带来的必然牺牲，也反映在财务数据上，比较典型的就是三只松鼠2023年毛利率下滑了3.41个百分点至23.33%，而2021年，公司的毛利率还在29%之上。良品铺子2024年第一季度因终端主动让利，公司归母净利润同比下降57.98%至0.62亿元。

渠道方面的转型也迫在眉睫。困扰在行业内的问题主要是，如何在量贩零食店形成“包缴”的线下找寻增量？如何借助新兴电商？

结合各零食公司2023年年报来看，业内主要措施从增强电商渠道业务与拓展跟零食量贩渠道的合作两方面入手。

例如良品铺子2023年对渠道进行了调整，针对线下门店业务聚焦单店提升，拓展了团购渠道业务；线上加强了与新兴电商的合作，在美团、朴朴、永辉等即时零售平台，实现了销售规模的快速增长；盐津铺子2023年包含新零售渠道和其他渠道在内的经销渠道，在营收的占比增长到了69%，里面很重要的贡献就来自于休闲零食专营连锁系统。

来伊份则在过去着重聚焦了线下，包括关掉更多的直营店，开出更多加盟店，截至2023年12月31日，加盟店在其门店总数中占比48%。但它在线上渠道的动作相比同行却显得滞后。

与上述背景相对应，获得增长的公司则归功于渠道与产品的转型。

例如三只松鼠再度提及公司的“高端性价比”与“短视频+全渠道”战略，这一策略从去年至今出现在三只松鼠的每一份财报里，这种类似山姆、Costco打通供应链的方式，也让三只松鼠顺利回血，并喊出2024年重回百亿的目标。劲仔食品与盐津铺子，则皆通过聚焦核心单品，加深了与新兴渠道的合作。

布局较早的公司已品尝到红利。较为典型的是盐津铺子，2021年公司就全面启动供应链转型升级，通过聚焦核心品类、拓展全渠道、供应链数量做减法体量做加法等方式实现产品性价比转型，2022年起规模效应逐步显现——事实上，翻阅此前财报就会发现，盐津铺子的业绩也正是在这一年开始上升，并实现连续3个季度的增长。

零食行业仍继续在这一周期中大刀阔斧地改革。

渠道上，已有品牌在探索零食量贩店以外的线下增量，例如三只松鼠5月宣布推出全新店型，配备品质更高的零食，并为之提出了0加盟费0装修费0铺货费”的诱人口号；产品上，持续优化升级原料并保持性价比成了常态，例如除了三只松鼠外，良品铺子在今年发布了野山笋、酥脆薄饼、西梅等原料更健康的零食，这一板块在一季度财报中被公司评价为“销售表现亮眼”，也被视作“提升公司产品竞争力”的引擎。（李烨）

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