一系列积极变化显示,中国经济正呈现出稳定 复苏的态势。其中,食品工业整体上保持稳中向好 的基本面。

　　从宏观层面看,三个“转正”成为中国前三季 国民经济的最大亮点:社会消费品零售总额增速年 内首次转正,工业增加值年内累计增速由负转正,出 口年内累计增速首次实现正增长。

　　作为国民经济各工业部门之首,中国食品工业 整体上保持稳中向好的基本面,“六稳”“六保”落 实成效日益显现,真正起到了为社会发展保驾护航 的作用。食品企业的潜力和活力不断显现和激发,食 品类消费的表现分外抢眼。

　　国家统计局数据显示,1—7 月份,在 41 个工业 大类行业中,12 个行业利润总额同比增加。其中,农副食品加工业增长 20.1%。8 月份商品零售达 29951 亿元,同比增长 1.5%,其中,粮油、食品类同比增 长 4.2%,饮料类同比增长 12.9%。受疫情较大冲击 的餐饮业收入 3619 亿元,下降 7.0%,降幅比 7 月份 收窄 4 个百分点。

　　随着食品行业上市公司半年报全部亮相,各细 分子行业均交出了自己的“答卷”。总的来看,肉 制品、调味品、方便食品、乳制品等业绩增速明显;茅 台、海天味业、伊利、双汇等多数龙头企业展现出 较强的抗危机能力。

　　来自券商行研报告显示,食品饮料 101 家上市公 司共实现营业收入 3824.51 亿元,同比增长 6.17%,实 现归母净利润 731.79 亿元,同比增长 10.36%,行业 整体增长高于市场预期。国内 A 股市场方面,Choice数据统计显示,按申万行业分类,59 家上市公司中,37 家实现净利增长,占比 62%;22 家净利出现下滑,占 比 38%。

　　方便食品增势不减,速冻休闲两头开花

　　随着疫情好转,方便食品迎来一个高速发展 期。速冻食品因其对餐饮的可代替性等因素,第一 季度就增长强劲,二季度市场需求持续上升;受“宅 经济”影响,休闲零食和烘焙食品通过线上渠道、商 超和便利店等获利颇丰。

　　今年上半年,三全食品实现营收 37.3 亿元,同 比增加 22.60%;实现净利 4.52 亿元,同比增加 409.61%。其中,汤圆、水饺、面点分别实现收入 11.89 亿元、12.88 亿元及 10.5 亿元。其中,水饺产 品营收同比增加近 5 亿元,增幅达 70.45%,在总营 收中占比由 24.84% 提升至 34.53%。

　　主打速冻鱼丸、肉丸、速食关东煮的海欣食品,上 半年实现营收 6.68 亿元,同比增长 23.28%;实现净 利 4259.42 万元,同比增长 507.21%;主打面米制品、肉 制品、鱼糜制品的安井食品上半年实现营业收入约 为 28.53 亿元,同比增长 22.14%;净利润约为 2.60 亿元,同比增长 57.36%。

　　值得一提的是,卖休闲零食的盐津铺子增幅 最为显著。2020 年上半年,盐津铺子实现净利 1.3 亿元,同比增长 97.34%。其中,烘焙点心、果干 类、休闲豆制品 - 鱼糜制品和素食产品的增长幅度 较大。烘焙点心实现营业收入 3.04 亿元,同比增长 82.18%;休闲豆制品 - 鱼糜制品实现营业收入 1.4 亿 元,同比增长 73.38%;果干类实现营业收入 8936.48 万元,同比增长 89.06%;素食产品实现营业收入 5562.69 万元,同比增长 59.69%。

　　休闲食品的龙头企业三只松鼠、良品铺子,以 及来伊份则出现增收不增利的情况。周黑鸭由于大 部分门店位于以湖北为中心的华中地区,今年上半 年受疫情冲击较大。

　　分析认为,目前速冻行业增速基本保持在 10%以上,驱动因素包括生活节奏加快、宅经济和懒人 经济增长,同时叠加火锅、烧烤、便利店和外卖等 消费场景多样化。当前,行业两极分化趋势并不会 出现较大改变,疫情将加速行业洗牌进程。

　　随着大众消费水平的不断提升,以及网购消费 习惯进一步渗透,未来休闲食品的需求将持续扩 大。消费者对于休闲食品的健康诉求越来越高,对 主打健康、养生的休闲食品也更加青睐。各大休闲 食品品牌需贴合新一代消费者对于安全、健康、高 品质的需求,加强产品出新。

　　乳业复苏显著,奶粉独占鳌头

　　今年第一季度,乳业受到了疫情较大冲击,但 大多数乳企在二季度业绩快速恢复增长,其中,以 奶粉为主营业务的企业因为市场需求的坚挺而在疫 情中保持了增长,液态奶企业营收显著增长,但净 利润多出现下滑。

　　尼尔森数据显示,上半年国内常温、低温液态 奶和奶粉细分市场零售额,分别比上年同期下降 5.1%、下降 7.8%、增长 4.9%。2020 半年报也印证了 这一趋势。2020 年上半年,营收超百亿的乳企有 3 家,分别为伊利、蒙牛和光明。从净利润情况来看,上 半年 13 家 A 股上市乳企中,10 家盈利,占比 77%。

　　伊利股份上半年实现营业收入 473.44 亿元,同 比增长 5.29%,净利润 37.35 亿元,同比减少 1.2%;光 明乳业上半年营业收入约为 121.46 亿元,同比增长 9.52%,净利润为 3.08 亿元,同比下降 16.67%,相比 于一季度 45.35% 的降幅有所收窄。港股的蒙牛上半年实现营业收入 375.34 亿元,同比下降 5.8%,净利 润为 12.12 亿元,同比下降 41.7%。

　　分析认为,疫情导致消费者外出和节日馈赠减 少,液态奶企业库存积压严重,不得不在疫情之后 降价促销、清理库存。疫情后消费受到影响,这导 致企业促销时间被拉长而影响收入。

　　对于主打奶粉、奶酪等奶制品的企业来说,表 现分外抢眼,如中国飞鹤、贝因美、妙可蓝多等净 利增幅均超 100%。

　　中国飞鹤 2020 年上半年实现营业收入 87.07 亿 元,同比上升 47.8%,实现净利润 7.63 亿元,同比上 升 105.3%;贝因美上半年营业收入同比增长 14.78% 至 14.87 亿元,净利润的增幅高达 135.22%;妙可蓝 多上半年净利润 3222.21 万元,同比增长 727.87%。

　　有喜也有忧。尽管拥有三元、八喜等知名品 牌,三元股份实现营业收入 34.04 亿元,同比下降 18.43%,净利润亏损 1 亿元。对此,三元股份表示,自 二季度全面恢复各项业务,6 月份基本整体恢复至去 年同期水平,扭亏为盈。

　　龙头撑起白酒增长,葡萄酒依旧艰难

　　纵观 41 家酒企半年报,大部分白酒企业上半年 的业绩均经历了不同程度的下滑。受益于茅台、五 粮液、洋河等龙头企业,白酒行业整体保持了增长。啤 酒企业随着产品结构、市场结构的调整,大部分业 绩表现尚可。相较之下,中国葡萄酒行业今年难上 加难,发展形势不容乐观。

　　申万统计显示,上半年 19 家白酒上市公司总 营收为 1350.92 亿元,同比增长 1.85%,归母净利润总额为 489.05 亿元,同比增长 7.42%。但是,只 有贵州茅台、五粮液、山西汾酒、酒鬼酒、*ST 皇 台 5 家公司上半年实现了营收、净利润的双增。其 中,贵州茅台、五粮液、洋河股份三家占比就达 62.25%,达到 881.5 亿元,净利润达到 388.58 亿元,占 比 79.46%。

　　作为 A 股市值最高的公司,贵州茅台的业绩备 受关注。上半年,贵州茅台实现营业收入 439.53 亿 元,同比增长 11.31%,净利润 226.02 亿元,同比增 长 13.29%。有分析指出,尽管酒水作为社交功能的 饮品,在疫情期间的需求极大降低,但茅台已成为 金融属性的产品,具有收藏保值功能。

　　在啤酒上市公司中,除青岛啤酒以外,惠泉啤 酒也实现营收、净利双增长。华润啤酒、珠江啤酒、重 庆啤酒,营收增幅下降的同时,净利润分别实现同 比 11.12%、16.04%、3.06% 的增幅。

　　仅有的 6 家葡萄酒上市企业,营收、净利全部 负增长,且降幅较大。其中,葡萄酒龙头公司张裕 实现营收 14.02 亿元,同比下降 45.21%,净利润 3.07 亿元,同比下降 49.12%。ST 通葡、通天酒业、ST 中葡在营收大幅下滑的同时,净利分别同比下滑高 达 538.31%、1159.03%、4921.44%。

　　分析认为,疫情冲击下,白酒商业模式优越性 凸显。同时,贵州茅台、五粮液、洋河、泸州老窖、山 西汾酒等头部公司抗风险以及复原能力明显优于其 他公司。未来,龙头酒企变危为机抢占市场,白酒 行业集中度将进一步提升。

　　调味品表现稳定,居家需求大涨

　　疫情期间,消费者居家做饭需求的暴涨弥补了 调味品企业在餐饮渠道的损失,海天味业、中炬高 新、加加食品、恒顺醋业等近六成调味品企业均保 持营收和净利的双增长。从长期来看,餐饮业态连 锁化、标准化的趋势越来越明显,或将促使复合调 味料市场增长。

　　2020 年上半年,14 家上市调味品企业总营收达309.79 亿元,净利润总和为 58.83 亿元。其中,营收 净利双增的企业有 8 家,占比为 57.14%;营收增长 的企业有 10 家,净利增长的企业有 9 家。从产品分 类看,酱油和食用油受益于家庭消费扩容增长迅猛。

　　中炬高新实现营业收入 25.54 亿元,同比增长 6.78%,净利润 4.55 亿元,同比增长 24.31%。加加 食品今年上半年取得的成绩超越了去年前三季度,上 半年营业收入 11.56 亿元,同比增加 12.87%,净利 润 1.07 亿元,同比增加 24.67%。恒顺醋业上半年实 现营收 9.53 亿元,同比增长 7.39%,净利润 1.49 亿 元,同比增长 3.63%。

　　最令人侧目的,无疑是股价连创新高的调味品 头部企业海天味业。上半年,海天味业实现营业收 入 115.95 亿元,同比增长 14.12%,净利润 32.53 亿 元,同比增长 18.27%。蚝油、黄豆酱逐渐成为新 的增长点,增速显著。蚝油上半年营收达 19.98 亿 元,占总营收的 17.23%,调味酱营收 13.79 亿元,占 比 11.89%。

　　另一个备受市场关注的涪陵榨菜也实现净利润 持续增长。半年报显示,涪陵榨菜实现营业收入 11.98 亿元,同比增长 10.28%,净利润 4.04 亿元,同 比增长 28.44%。

　　分析认为,多元、健康、高端是近几年调味品 行业新的方向和趋势,多元化有利于企业提升竞争 力,发力新增长点。消费升级促使人们对于产品品 质的要求更高。

　　肉类企业稳步恢复,业绩全面飘红

　　受益于猪肉价格的居高不下,大部分肉类企业 在 2020 年营收、净利润呈现明显涨幅。

　　其中,行业前三的牧原股份、温氏股份、双汇 发展,分别实现净利 107.84 亿元人民币、41.53 亿 元、30.41 亿元。

　　今年上半年,牧原股份实现营收 210.33 亿元,获 净利 107.84 亿元,同比增长 7961.7%,也是目前业 绩增长最快的食品企业。2019 年 6 月,牧原股份亏 损 1.56 亿元,仅用一年时间扭亏为盈。

　　温氏股份上半年实现营收 359.57 亿元,同比增 长 18.20%;实现归母净利润 41.53 亿元,同比增长 200.33%。其中,共销售生猪 486.58 万头,实现销售 收入 205.63 亿元。

　　双汇发展上半年实现营业收入 363.48 亿元,同 比增长43.01%,净利润30.41亿元,同比增长 26.74%。其中,肉制品营收 140.00 亿元,同比增 长 18.02%,高温肉制品营收 92.63 亿元,同比增长 25.11%,低温肉制品营收 47.37 亿元,同比增长 6.24%,

　　分析认为,受非洲猪瘟等影响,上半年全国猪 肉市场呈现供给偏紧的状态,猪价涨幅显著。未来 预计年内猪源供给紧缺的市场格局仍将延续,对猪 价高位运行形成强有力的支撑。多数企业紧抓行业 发展机遇,稳步推进产能扩张。（文/本刊记者 孙永立）